1、 世界原油贸易的基本形势
2001年，世界原油贸易总量为21.59亿吨，或4375.4桶/天，比2000年增长了3.2%。
中东是世界上最大的原油出口地区，原油出口量9.4-9.47亿吨，占总量的43.9%-44.55。美国是世界上最大的原油进口国，2001年原油进口量5.64亿吨，占世界贸易总量的26.1%。美国的净进口量5.24亿吨，占美国原油消费量8.97亿吨的58.4%。
1950-1979年，原油贸易随着原油工业的成长，发展迅速。原油贸易量以年均8.6%的速度增长，1979年达到16.8亿吨。80年代，和国际市场原油市场形势相对应，原油贸易出现了波动，原油贸易量出现了下降。80年代末以来，原油贸易出现了逐年上升的趋势，预计这一趋势会受到近两年高油价的冲击而受到抑制。
原油贸易包括原油和成品油贸易，原油是主要的贸易产品，占总量的75%以上。世界原油产量的一半左右进入贸易领域，国际贸易中的最大宗商品。原油贸易具有很大的垄断性，价格波动幅度非常大。
2、 国际原油期货贸易简介
原油和成品油不是一般意义上的商品，它与世界政治、经济及军事形势密切相关的。而原油价格的波动也是从不停息的。油价的波动受到各种因素的影响，不仅反映出供需关系，还受到诸如OPEC政策及各主要原油生产国和原油消费国之间的利益冲突等影响。人们在剧烈动荡的油价面前往往无能为力，其后果常常是原油消费国遭受巨大的损失。正是出于规避价格变动风险的需要，在20世纪70年代产生了原油期货交易。
原油期货贸易只有20多年的历史，但发展迅速，目前已成为世界上主要的期货商品。主要原因是因为他是重要的能源产品，同时价格具有很大的波动性，另外由于现货市场的原油贸易经常采用长期合同方式进行，易于形成规范化的标准合约。
目前最大的原油期货市场是美国的纽约原油交易所，每手标准和约为1000桶，以美圆报价。其他较大的还有伦敦国际原油交易所、纽约商业交易所、东京商品交易所等。我国原油基本以吨为单位，体积和重量单位之间的换算必须引入密度P，换算关系为：
1吨油相当的桶数=1/P*6.29桶
不同产地的原油密度都不一样，如大庆原油密度为0.8602，胜利101油库原油密度为0.9082，可分别算出大庆原油换算系数=6.29/0.8602=7.31桶/吨，胜利原油换算系数=6.29/0.9082=6.93桶/吨。国际上一般每吨原油为7.22桶。
3、 企业可以利用套期保值回避原油价格波动的风险
套期保值交易是利用为交易者在现货市场上的买卖进行保值，通常是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约，即在现货市场上买进(或卖出)某种商品的同时，在期货市场上卖出(或买进)相同数量的 商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市场上盈利的结果，并且亏损额与 盈利额大致相等，从而达到保值的目的。
套期保值有两种基本类型：一，买入套期保值；二，卖出套期保值。
买入套期保值者一般是将来要在现货市场上买进现货商品或有债务要偿还的企业或个人，交易者担心在实际买入商品或偿还债务时价格会上涨，就事先在期货市场上买入期货合约保值。
例如，一个大型的原油化工企业， 3月初预计5月份需购入原油500万桶，考虑到仓库、资金等因素，不可能一下子买进500万桶原油在仓库存放2个月，但又担心原油价格上涨影响企业经营，便在期货市场上进行买入套期保值。具体做法是：3月8日现货原油价格是27美元/桶，期货市场上5月期货原油价格28美元/桶,交易者只须付相当于现货价8%即可在期货市场预先购入5月期货原油500万桶。进入5月8日，原油现货价格果然从27美元/桶上涨到28.5美元/桶,这时买入现货原油每桶多付1.5美元,共750万美元.而企业3月8日在期货市场上购入的原油期货价格也从28美元/桶上涨至30美元/桶,平仓后每桶可赢利2美元,共1000万美元,达到稳定成本的目的,还给企业 来额外的利润250万美元。
卖出套期保值者主要是将来要在现货市场上卖出现货商品或拥有债权的企业或个人,他们担心在现货市场上卖出现货商品时价格下跌而减少其收益,就事先在期货市场上卖出期货合约保值。
例如，某大型油田3月中预计5月份生产原油500万桶,担心产品生产出来后价格下跌,导致企业经营亏损,就在期货市场进行套期保值.其做法是:3月20日原油现货价是32美元/桶,期货市场5月份原油价为30美元/桶, 企业就在期货市场上 卖出5月份原油合约500万桶.进入5月14日,现货价从32美元/桶,下跌至29美元/桶,每桶下跌3美元, 这时卖出500万桶现货原油共损失1500万元,而期货市场的铜价从当初的30美元/桶下跌至 26美元/桶,每桶可赢利 4美元,对冲期货合约后,可获利2000万元,弥补了现货亏损后,仍可为企业带来额外利润500万元。
进行套期保值的最终目的是为企业现货经营服务,稳定利润,控制成本，而额外利润只是顺便行为。
4、 企业参与套期保值的意义
(一)、企业经营追求利润最大化
经营企业的最终目的无一例外是追求利润、求得企业发展，而利润考核需结合行业的市场状况、同期或预期的行业平均利润水平、投资的来源及回收周期等因素综合确定。企业在参予期货市场后可以锁定生产成本、稳定收益、增加企业的竞争能力。
(二)、有助于解决企业经营问题
1.有助于锁定平均生产成本
从现货市场采购燃料油加工，由于市场价格波动，企业无法确知几个月后的价格，更无法在一个较低的价格上预定以后半年或一年的生产材料，因此无法测定产品的产品的生产成本，而通过期货市场可以预知今后半年甚至一年的价格，企业在测算成本后可以根据生产计划在今后的各个合约上建立仓位，确定燃料油的采购成本，锁定生产成本。
2.有助于稳定企业利润
企业在订单下达后，产品的价格已经确定，在锁定生产成本后，利润也同时锁定，参与期货套期保值有利于企业取得稳定的收益，回避燃料油价格波动带来的风险。
3.有利于企业进行良好的财务管理、节约财务成本
期货市场实行保证金交易制度和严格的结算、交割制度，交易所执行中介责任，1999年9月1日中国证监会颁布《期货管理暂行条例》及《期货交易所管理办法》，明确规定了交易所应承担的对买卖双方的担保责任和履约义务，因此，在期货市场上进行套期保值，资金及货物的交接有保证，时效性也强，更有助于企业的会计核算、成本控制、资金安排、节约财务成本。
4.有助于及时把握市场的脉搏及价格走势
期货市场具有价格发现的功能，燃料油市场价格会随着经济环境、供需的变化而起伏，参与期货市场有助于企业掌握生产原料的价格走势，期货市场参与者广泛，即包含了生产商、贸易商、消费者，又包含了专门利用期货市场信息进行投机操作的投机(投资)者，因此，期货市场在很大程度上反映了行业价格的趋向意识，借助于期货价格可以校验企业的销售价格，有助于企业把握市场脉搏及价格走势，避免企业落后于大多数企业的市场意识。
5.有助于企业生产规模的把握和经营管理水平的提高
企业生产运行正常后，如何确定相应的生产规模，进行适度的扩张或缩小也是一个重要的课题，通过未来燃料油市场的合约价格，结合现时的产品报价可以倒推出包含的利润，若利润超过预定计划或达到某一状况，则增加订货，扩大生产，若小于或利润不利，则可考虑减少生产。
5、 套期保值实施中需要注意的问题
(一)、目标价位的设定问题
单一目标价位策略:
所谓单一目标价位策略是指企业在市场条件的允许下，在为保值所设定的目标价位已经达到或可能达到时，企业在该价位一次性完成保值操作．这样，不管今后市场如何变动，企业产品的采购价和售价都是锁定的，市场上的价格波动对企业不再产生实质性影响。国际上很多大企业即采用此种策略进行保值操作。
该策略的特点是目标明确、操作简单，能有效限制企业的投机性思维倾向，使企业在保证基本利润的情况下健康发展，避免误区，但在市场长期持续走高或走低的情况下，一旦目标价位制定的不合适，在企业实施一次性百分之百卖出保值(或买进保值)操作的情况下，企业的保值价位就有可能比市场的平均价格偏低，致使企业损失一大利润。
多级目标价位策略:
所谓多极目标价位是指企业在难以正确判断市场后期走势的情况下。为避免一次性介入期市造成不必要的损失，从而设立多个保值目标价位，分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划地进行保值操作，目前国内一些大的燃料油生产企业就采用这种保值策略。
该策略的特点是具有更大的灵活性和弹性在市场呈现大牛市或大熊市时，可以有效抓住不同价位进行战略性保值，逐步提高或降低平均保值价位，避免给企业造成较大的机会损失，有效地提高企业利用市场机会的能力，增大企业的获利空间。但是该策略的风险性比单一价位保值策略要高，一旦市场的趋势朝与企业不利的方向发展，企业就有丧失最长保值机会的可能。同时，目标价位级数的设定不科学，目标级数过多或过少，相邻目标间价格差别空间过大或过小，其实际保值效果就不理想。
从严格意义上讲，这两种策略在本质上不存在绝对的优势，许多企业在期货市场上实际操作中也经常混合采用。就单一企业来讲究竟对哪种策略，应取决于企业的具体情况。
在实施分步、分期保值损失操作时，通常又有两种策略可以采用，一种是均衡进入保值策略， 即在各级目标价位上等量实施保值操作；二是逐级增加保值策略，即在更满意的下一级目标价位逐步加大保值力度。
(二)、保值力度的问题
所谓“保值力度”，是指企业参与保值的数量占企业消耗量(对消费企业)或产量(对生产企业)的百分比。保值力度介于0与100之间，零代表“不保”，100代表“全保”。如果超出100以上，就是所谓的“保值过度”。保值过度也是一种投机。套期保值策略一般分为“牛市套保”与“熊市套保”两种，这是对市场处于“牛市”或是“熊市”的不同状态而做出的不同策略。一般而言，不同企业保值力度的大小，目前主要取决于企业决策层的态度，通常情况下，50%的力度可以考虑作为一个经常的立足点。当后市发展比较乐观时，可以考虑压缩到1/3(牛市中)；当后市比较悲观时，可以考虑增大到80%乃至更多。(这是针对产油企业而言的，用油企业的思维刚好相反)总之，即要考虑企业经营的稳定性，又要考虑企业经营的灵活性。如果是初步参与，可将保值力度控制在20-30%左右，以便在尝试中逐渐积累经验。
(三)、保值操作过程中与市场趋势严重背离情况下操作处理
一个企业在制定它的保值策略和保值计划时，必然要对后期的市场走向有一个预测，但这种预测与今后的市场实际发展走向大都有一定程度的偏差。这样一来，原先所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，有时会出现与市场明显背离的情况。这时应对原来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位，保值的力度问题等等，同时对已保值的头寸进行处理，比如采用止损斩仓、锁仓保护或压缩头寸。
(四)、在保值的过程中要结合投机的手法对保值的头寸要灵活处理
日前，很多国内企业在期货保值的过程中，经常采用投机手法对已建立的保值头寸进行处理并取得了较好的效果。市场经验告诉我们当市场呈现明显的大牛市或大熊市时，“死保”不动，以不变应万变的操作手法易给企业造成较大的损失。目前，已有保值企业采用设置止损线的强制保护措施以避免操作不当。止损就是斩仓或锁仓，也就是企业在出现与保值方向逆走的形势下对保值力度的被动性和策略性压缩，它的“壮士断臂“式的使用在市场上却十分有效。
在目标价位的选定方面，除了根据企业的生产经营情况以外。很有必要运用技术分析方面的知识，如移动平均线、趋势线和轨道线的使用，成交密集区的位置，黄金分割率和1／2，1／3，2／3数字的判断、指标的背离，图表形态的预测，K线的组合等等。在技术分析方面，很有必要与自己所选择的期货公司多多进行沟通与交流，因为它们非常熟悉种种投机手法和投机者的心理。
(五)、套期保值的效果评估应着眼于长期性
对原油企业来说，套期保值的操作方式是在“理想价位”上于期货市场的一定月份合约进行抛售或买进。所谓“理想价格”就是指企业经成本测算认为有稳定合理的利润的售价，或者是过度偏高于市场供求关系的超常价格。企业如果长期有计划地进行套期保值操作，并严格遵循既定的方针和原则，其长期的整体销售业绩(或采购价格)是可以高于(或低于)同行或市场平均价的水平。但单看某一次保值的操作结果，不一定就能获得最好的效果。也就是说，不一定每次保值都能获得满意的结果。但长期做下去来是会有显著效果的，并且可以使企业在市场价格出现大幅的不利变动时避免陷入极端不利的局面，而这种价格的“极端变动”在市场全球化的今天是经常可能突然降临的。
因此，企业应对市场风险有所警惕，正确树立起套期保值回避价格风险的观念，并正确对待套期保值操作中可能出现的亏损，不应以一次成败论得失，而应从长着计，着眼于套保效果的长期性。
(六)、 正确认识保值过程中期货市场的亏损
从期货市场套期保值涵义中可以得出结论：期货市场中的保值交易并不能保证企业在期货交易的估算中都是盈利的。因为期货市场的保值原理就是“中和”原理，企业进入期市的目的是保住认为合理的价格，利用期现两个市场套保，最终的结果必然是一个市场盈利，另外一个市场亏损。期货市场的亏损刚好说明了现货市场的盈利，在这方面，企业的决策者尤其要认识清楚，期现两个市场要结合起来分析。